国盛证券发布研报指出，极兔快车（01519）在东南亚及新市场电商红利带动下的企业规模增长，以及中国盈利能力的改善将驱动公司未来业绩。该行预测，极兔快递2025年至2027年调整后净利润分别为3.71亿美元/5.71亿美元/7.64亿美元，同比增长85.2%/54.0%/33.8%，对应调整后每股收益为0.040美元/0.061美元/0.083美元/股。该行为该公司设定了27倍的26年市盈率目标，认为该公司在东南亚、拉丁美洲和中东市场的强劲增长应使其享有估值溢价。公司2026年调整后每股收益预测为0.061美元，我们认为对应的合理估值为12.90港元，给予“买入”评级。
国胜证券的主要意见如下。
快递服务黑马全球设计副手，三大区域共同驱动高增长
极途快递是一家全球快递公司，起源于东南亚，并已成功扩展到中国、拉丁美洲和中东。我们的快递网络覆盖13个国家。目前投资的核心逻辑是，公司同时受益于东南亚电商和社交媒体平台的崛起、中国“反潜”下利润恢复和规范生产、以及新市场电商爆发式增长的三重利好。
东南亚：借社交电商东风稳定利润
东南亚是公司的首发市场和利润“稳定来源”，市场占有率位居行业第一。 2025年，公司成功抓住TikTokShop在东南亚爆发式增长的战略机遇，通过深度合作抢占核心体量，持续发展。o 将其市场份额增加至 32.8%（2025 年上半年）。在东南亚，预计2025年第一季度货运量将同比增长65%，2025年上半年调整后息税前利润预计将同比增长74%。通过不断优化成本和改善运营体验，获得市场份额，同时获得健康回报。保持性。东南亚市场预计未来五年将保持高增长，这将有助于利润的大幅增长。
中国：基本市场规模、海外标准生产基地
中国市场约占该公司货运量的75%。公司将国内先进、成熟的快递技术和经验系统地运用到东南亚及新兴市场，贡献在国外的技术和经验优势，从而不断降低成本，提高海外竞争力，全球区域优势协同效应。此外，随着今年下半年我国快递行业“反放权”的进展以及各地涨价的实施，我国快递单票收入有望大幅恢复，利润改善。
新市场：Blue Oceanace 老虎机，卡牌无限可能
拉美、中东新兴市场的经济总量和人均GDP水平高于东南亚，但电商渗透率较低，发展潜力较大。 2025年电商市场将加速发展，公司凭借成熟的区域代理模式和全球网络能力，与美客多、TikTok在新市场展开合作。
我们将与Shop等重要的新兴平台合作，不断扩大我们在仍然碎片化的市场中的份额。 2025年前三季度新市场货运量同比增长31%。 2025年上半年，New Markets首次实现调整后的正EBITDA，业务起飞。由于业务量快速增长带来的规模效应，预计调整后息税前利润将在 2025 年从赤字转为盈余。中长期来看，新市场正逐渐成为公司增长的重要引擎。
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