重要数据
现货铝：SMM数据显示，华东A00铝报价21440元/吨，较上一交易日上涨0元/吨，华东铝现货升贴水-10元/吨，较上一交易日-10元/吨。中原A00铝价格21290元/吨，现货升贴水较上一交易日由-20元/吨调整为-160元/吨。佛山A00铝价录得21300元/吨，较上一交易日变动10元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变动0元/吨，为-150元/吨。
铝期货：2025年11月4日，沪铝主力合约开盘价21555元/吨，收盘价21465元/吨，较上一交易日下跌15元/吨。最高价达到21610元/吨，最低价达到21370元/吨。全日成交211,680手，成交256手全天共举行161批次。
库存方面，截至2025年11月4日，全国电解铝锭库存62.7万吨（较上期变化8000吨），仓库库存64,194吨（较上一交易日变化-75吨），LME铝库存552,575吨（较上一交易日变化）。与前一工作日相比-2,000吨。
氧化铝现货价格：2025年11月4日山西SMM氧化铝价格2840元/吨，山东价格2790元/吨，河南价格2865元/吨，或广西3000元/吨，贵州价格3010元/吨，FOB澳大利亚氧化铝价格318美元/吨。
氧化铝期货：2025年11月4日氧化铝合约开盘价2790元/吨，收盘价2770元/吨，较上一交易日收盘价变动-15元/吨，涨幅-0.54%。最高价达到2798元/吨，最低价达到2.76元/吨5元/吨。全天成交193,593手，持仓420,282手。
铝合金价格：2025年11月4日宝泰民用铝采购价格16900元/吨，原机械铝采购价格17100元/吨。价格较昨天起-100元/吨变动。 ADC12宝泰报价20900元/吨，较昨日价格变动-100元/吨。
铝合金库存：社会铝合金库存7.35万吨，工厂库存5.87万吨。
铝合金成本利润：理论总成本21120元/吨，理论利润-120元/吨。
市场分析
电解铝：国内电解铝供需总体基本面未发生明显变化。冰岛某外资电解铝厂因电气设备事故减产，影响产能约20万吨。电力成本仍然是海外电解铝业务的主要压力。消费方面，虽然从社会库存表现来看，消费高峰期表现平平，但从铝棒、板、带、片材表现和铝水比来看，铝水比已创历史新高77%，消费保持良好增长，预计11-12月。影响实际最大消耗时间。中美谈判进展顺利，情绪更加乐观，宏观利多因素持续存在。铝价进一步调整的可能性不大。注意社交库存的去库存节奏。如果库存调整顺利，预计铝价还有较大上涨空间。
氧化铝：几内亚基本预计结束，铝土矿发货恢复。此外，宁巴矿山已启动驳船作业，运送150万吨GAC库存，铝土矿供应压力也不会减少。氧化铝现货价格较低，电解铝厂利润丰厚。伴随冬储需求，电解铝厂积极采购定期氧化铝，市场活跃度明显增加。但除非过剩的供需格局发生改变，否则现货价格将难以上涨，电解铝工厂也难以继续补充库存。在成本方面，总体贸易价格已跌至每吨 70 美元，并且还有进一步下降的空间。即使矿山价格下跌，氧化铝冶炼的亏损也没有改善。供应方面，虽然北方有检修情况，但受天气影响，短期内会出现减产。
它不影响输出。大规模的堕落没有诞生。它遵循正在运行的新专业版传导能力。目前的基本面数据中很难看到利多因素或预期。几内亚的矿山供应短期内不会受到影响，但必须考虑紧急情况。目前氧化铝价格评估偏低。
战略
单边： 铝： 注意时间过长 氧化铝： 中性铝合金： 注意时间过长。
仲裁：上海铝正装
风险
1. 外交政策变得比预期更加混乱。 2、流动性变化大于预期。 3、海外矿产供应出现新的中断
投资咨询业务资格：证监许可[2011]1289号
免责声明：
本报告是根据本公司认为可靠的公开信息编写的，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告中的观点、结论和预测仅反映截至报告日期的观点和判断。我们可能会在不同时间发布与本报告中的观点、评估和预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告中包含的信息是最新的。公司可能对本报告所载信息进行变更，恕不另行通知，请投资者及时了解相应的更新或变更。尽管我们努力确保本报告内容客观、公正，但本报告中的意见、结论和建议仅供参考，投资者不应依赖本报告来代替独立判断。对于投资者信赖或使用本报告而产生的任何后果，公司和作者均不承担也不承担任何法律责任。本报告版权归本公司所有。任何组织和个人不得以任何方式侵犯我们的版权。ay，包括未经我们书面许可复制、复制、出版、引用或重新分发给他人。若我们已获许可引用或发表该材料，您必须在许可范围内使用，并注明来源“华泰期货研究院”。禁止违反本报告原意的引用、删除或修改本报告。我们保留追究相关责任的权利。所有商标、服务标志和标志均为我们公司的商标、服务标志和标志。华泰期货有限公司保留所有版权。
新浪财经官方账号24小时播放最新财经新闻和视频。更多粉丝福利，请扫描二维码关注我们（新浪财经）
