炒股的时候，看看金麒麟的分析师报告。本报告权威、专业、及时、全面，帮助您把握潜在的专题机会。 原标题：大投资会转化为回报吗？公共资金铺平了这条轨迹
随着市场担心人工智能的大量投资能否有效推动业绩转型，公募基金开始转向能够轻松实现业绩的人工智能营销路线。
随着市场越来越关注AI的投入产出关系，覆盖的需求使得不少基金开始采用表现逻辑直观、简单的AI营销途径。该板块是AI赛道中为数不多的大规模盈利的板块之一，也以高韧性着称。美股QDII公开发行发现的多项AI营销动作价值超过1000亿美元。该基金在香港重点投资的AI营销公司已e 的股价也多次上涨了 8 倍和 18 倍。
QDII全球AI营销布局与美股逻辑镜像港股基金
随着人们对人工智能货运泡沫的担忧日益加剧，机构投资者正在利用更直观的人工智能营销进行交易。后者是人工智能领域中为数不多的在输入和输出之间提供好处的分类轨道之一。
从最新的公募基金持股标的来看，AI营销赛道的主要参与者大多是此前的营销软件公司，尤其是VA市场标杆公司所展现出的增长逻辑，美国领主一定能为基金经理提供投资参考。 Shopify、Applovin 和 Adobe 等公司的平均市值为 1500 亿美元，也吸引了机构投资者的浓厚兴趣。
据Wind数据显示，包括汇添富基金、嘉实基金、景顺基金在内的公募集团Wall Fund 和其他人购买了 Aprovin。截至今年三季度末，Applovin是中国环球移动、乐视网第九大控股公司。 Adobe 还利用公共资金吸引大量采购。创金合芯基金公布的信息显示，截至今年三季度末，Adobe为创金合芯全球芯片产业基金第十大持股。
在美国股市，各大AI营销股都在通过公开发行杠杆化，香港股市也逐渐开始复制这一逻辑。 11月19日，香港上市公司麦当劳披露了截至2025年9月30日止三个月的经营数据。在中国制造业海外扩张、企业商业客户数量不断增加的背景下，McFly跨境营销人工智能服务业务订单持续增长。期间报告期内，公司AI SaaS业务收入同比增长约45%，精准营销服务总收入同比增长约37%。截至今年9月底，南方基金、中加基金、恒跃基金、国寿保障基金等相继将麦肯锡列为核心持股之一。其中，科技基金和中加创新基金以麦肯锡为第七大持股，南智宏和国寿保障数字经济基金以麦肯锡为第五大持股。
一直加大AI营销投入的Wymob集团，也杜绝了公募基金因业绩不佳而减持或退出公司的现象。今年，公司AI营销业务加速复苏，毛利率从44%提升至75%。 Wymob 集团开始吸引众多投资者第三季度。很少有基金经理注意到，华安基金多只公募股票中，Wymob集团被列入前10名股票。
人工智能营销运作良好，并从公开提供的产品中产生巨额利润
公募基金管理人对AI营销之路的日益关注，不仅是因为AI路径设计逻辑的重大变化，更是因为AI营销行业展现出的高韧性增长。
券商记者获悉，招商基金、广发基金投资的南方基金、中国·美图公司近三年来股价累计涨幅约8倍。公司股价的推动力不仅是其传统的C端会员照片编辑业务，还有其新创建的AI营销业务。尤其是美图公司逐渐模仿美股上市公司Adobe，转型为从C端服务到B端服务，AI营销SAAS的打造成为公司第二条增长曲线。 AI营销公司美图易府、美图云修、美图设计工作室等企业级设备是新的业绩亮点。公司此前曾收购过与企业级市场业务相关的公司，如以2.8亿元收购Zoku设计网络。由于AI营销车需求增加，公司净利润连续多年暴涨。
在AI营销方面，汇量科技表现尤其出色。招商基金公开发行以来，截至今年三季度末，汇量科技为长盈港股通科技智选基金第四大持股、鹏华启航基金第六大持股。
总体而言，通过公开发行开创人工智能营销领域先河的美图秀秀和汇量科技均实现了股价上涨在很短的时间内增加了8倍和18倍。同时，美国股市上多家AI营销公司市值达到千亿美元的现象，印证了这条途径的潜力，也表明了这条途径的营销逻辑很简单。
大笔投资会产生成果吗？将资金挖矿AI转移到绩效实施
基金经理对AI赛道的关注不再局限于投资阶段。市场对AI高估值和无法以巨大成本转换业绩的担忧，基金经理以最清晰的业绩逻辑牢牢掌握了这些领域。
华安基金认为，对美股人工智能泡沫的担忧持续加剧，随着波动性加大，避险资金可能会涌向黄金。由于AI相关企业资本投入大幅增加，市场对AI泡沫存在的担忧明显增加，市值和人工智能公司之间的相互投资创历史新高。如果人工智能开发的最终结果和收益无法证明大量初始投资的合理性，它可能会成为企业的负担。美股波动率指数VIX指数也在上涨，反映出市场避险需求不断增长。
加拿大民生银行可持续增长基金经理朱辰哲也看好AI营销路径的商业逻辑。他认为，广告营销和电子商务是人工智能正在迅速采用的领域，相关上市公司明显受益。在广告营销方面，一方面，人工智能可以改进广告素材的制作，降低成本，提高效率。另一方面，可以通过海量数据分析和算法调整来进行广告投放。通过将您的广告需求与媒体投放准确匹配来提高您的广告转化率。
摩根街安利基金还强调，已进入根据业绩筛选AI个股的阶段。该基金公司认为，自10月份以来，对人工智能泡沫的担忧持续升温。尽管NVIDIA最近的财务报告和未来指引都有显着改善，但并没有减轻这种担忧。未来市场走势不会对美联储的货币政策产生重大影响。市场并未消化今年的任何降息。不过，鉴于美国通胀走势疲软、失业率上升，不能完全排除12月降息的可能性，降息预期有可能逆转。中长期来看，美联储降息周期远未结束。从人工智能资本投入与产量的平衡来看，资本投入过多是一大风险。然而，人工智能应用的继承和持续实施状态、输入和输出预计将逐渐变得更加平衡。从长远来看，人工智能驱动的生产力提高和技术变革的趋势仍然很明显。
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